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上證綜指上周下跌1.08%，行業(yè)漲幅前三為鋼鐵(5.49%)、建筑材料(4.22%)和輕工制造(1.49%)；漲幅后三為銀行(-2.86%)、非銀金融(-4.32%)和家用電器(-4.91%）。上周限售股解禁313.23 億元，預(yù)計本周解禁621.43 億元。
國際宏觀方面，美國11月ISM制造業(yè)PMI58.20，低于預(yù)期58.30和前值58.70。10月新屋銷售68.50萬戶，高于前值66.70萬戶和預(yù)期62.50萬戶，創(chuàng)十年新高，穩(wěn)健的勞動力市場和低成本的按揭貸款刺激了住房需求并推升了房價，10月新屋的平均售價達到40.02萬美元，是史上首次突破40萬美元；三季度實際GDP年化季環(huán)比修正值3.30%，高于前值3.00%和預(yù)期3.20%，創(chuàng)下2014年三季度以來新高。當(dāng)周首次申請失業(yè)救濟人數(shù)23.80萬人，低于預(yù)期24.00萬人和前值23.90萬人；10月核心PCE同比1.4%，環(huán)比0.2%，均與預(yù)期持平；股指方面，得益于參議院共和黨人麥凱恩等共和黨“倒稅改派”轉(zhuǎn)而透露支持稅改議案以及鮑威爾聽證會表態(tài)放松監(jiān)管利好金融股，道指、標(biāo)普雙雙創(chuàng)收盤紀錄新高。

國內(nèi)宏觀方面，11月官方制造業(yè)PMI報51.8，較預(yù)期值增長0.4個百分點，較前值增長0.2個百分點，PMI整體連續(xù)16個月位于榮枯線之上表明制造業(yè)發(fā)展穩(wěn)中向好，經(jīng)濟韌性尤強。國內(nèi)基本面恢復(fù)疊加國外各經(jīng)濟體經(jīng)濟企穩(wěn)回升都支持PMI的大幅增長，從PMI數(shù)據(jù)以及10月工業(yè)企業(yè)利潤角度來看經(jīng)濟基本面的韌性仍強。原材料以及產(chǎn)成品價格大幅下降雖有助于抑制PPI的增長幅度，但PPI對CPI傳導(dǎo)作用不明顯，年末CPI壓力仍存。

本周值得重點關(guān)注事件包括：中國11 月外匯儲備、11 月貿(mào)易帳；美國11 月非農(nóng)、12 月消費者信心指數(shù)；歐元區(qū)三季度GDP同比終值、英國10 月工業(yè)產(chǎn)出環(huán)比；日本三季度實際GDP 季環(huán)比終值。

 

 

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

上周東海美麗中國漲幅-1.96%，主要受到藍籌回調(diào)影響，本周市場策略仍以精選個股為主。

接近年末，投資者對于明年市場布局的關(guān)注度不斷提，特別是在進入11月份以后，根據(jù)統(tǒng)計，2017年11月中旬至上周末，上證綜指已經(jīng)下跌調(diào)整接近4%，創(chuàng)業(yè)板指調(diào)整超過5%，Wind 白馬股指數(shù)更是大幅調(diào)整接近7%。從估值而言，2018年上半年，白酒、白電等消費板塊存在消化估值的需求。展望2018 年，整體A股業(yè)績增速有望保持10%-13%，略低于2017年。龍頭為主導(dǎo)的市場風(fēng)格不會輕易轉(zhuǎn)換，追求業(yè)績的確定性依舊是市場的主線。從市場投資風(fēng)格看來看，美好生活有望成為中期市場熱點，因此投資上中長期看好消費，投資上控制倉位的同時以精選個股為主。
 

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

東海祥龍定增基金截止2017年12月1日基金凈值0.967元，本周沒有新增定增項目，目前持有的定向增發(fā)項目包括銀星能源、同力水泥、長榮股份和皖維高新，具體詳情請參考東?；鹁W(wǎng)站公告。

上周東海祥龍主要以現(xiàn)金管理為主。本周東海祥龍仍然以現(xiàn)金管理為主，同時根據(jù)市場情況擇機進行二級市場投資。

本基金基金經(jīng)理：胡德軍

上周東海社會安全漲幅0.75%，截止2017年12月1日凈值0.810元，倉位穩(wěn)定。

據(jù)BBC報道，當(dāng)?shù)貢r間12月1日，美國參議院以51比49通過稅改法案，這將是31年來國會首次修改稅法。整體稅改法案為企業(yè)大幅減稅，對家庭和個人溫和減稅，目的在于刺激美國國內(nèi)消費和投資，從而帶動經(jīng)濟復(fù)蘇。稅改法案將企業(yè)所得稅大幅降低。同時個稅從七檔減至三檔，對已婚夫婦的標(biāo)準抵減額大幅提高。對企業(yè)和個人稅負的減輕有利于提振美國國內(nèi)投資與消費，從歷任美國政府的稅改效果來看，稅改法案對經(jīng)濟的作用多為正面，此次稅改刺激經(jīng)濟加速回暖。從市場看，上周市場活躍度不高，主題缺乏，市場風(fēng)險有所下降，短期賺錢效應(yīng)不強，特別是藍籌下跌明顯，因此我們將及時調(diào)整策略，做好倉位管理。

東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲

上周央行凈回籠資金，由于臨近月末，資金面前緊后松，其中短端隔夜和7天利率分別較前周下行21BP和10BP至2.58%和2.84%，中長端14天較前周下行84BP至3.87%。上周受監(jiān)管部門領(lǐng)導(dǎo)關(guān)于明年一季度經(jīng)濟走勢判斷的講話和一級市場關(guān)于政金債暫時停發(fā)消息的影響，利率債收益率開始企穩(wěn)下行，信用債收益率繼續(xù)上行調(diào)整，其中國債1年、3年、5年、7年和10年分別收于3.63%、3.77%、3.81%、3.91%和3.89%，分別較前周下行3BP、持平、下行7BP、6BP和6BP；1年、3年、5年和7年的AA+企業(yè)債分別收于5.30%、5.47%、5.59%和5.69%，分別較前周上行6BP、下行1BP、上行1BP和3BP。

短期來看，央行“不松不緊”的貨幣政策基調(diào)制約了債券短端下行空間，加之市場對于下階段監(jiān)管趨嚴和經(jīng)濟韌性的預(yù)期，預(yù)計債市收益率將繼續(xù)維持高位，我們將結(jié)合市場變化方向靈活調(diào)整倉位。上周東海祥瑞A凈值為0.992，較前周下行0.10%；東海祥瑞C凈值為0.983，較前周下行0.10%。

當(dāng)前，宏觀經(jīng)濟表現(xiàn)出了較強的韌性，經(jīng)濟運行總體平穩(wěn)，但我們認為在經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型過程中，過剩產(chǎn)能的淘汰和新經(jīng)濟增長點的培育將是一個相對長周期的過程，這為債市行情的演繹提供了相對較好的經(jīng)濟基本面環(huán)境。政策方面，財政支出可能會出現(xiàn)一定回落，同時隨著匯率壓力的降低和M2增速的大幅回落，貨幣政策可操作空間增大。綜合上述分析，預(yù)計下階段債市將總體呈現(xiàn)高位區(qū)間震蕩的走勢，我們也將緊跟市場行情的變化，為客戶創(chuàng)造穩(wěn)健安全的收益回報。

周刊數(shù)據(jù)截止時間：2017年12月4日

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