時間:2016-04-18
周刊數(shù)據(jù)截止時間：2016年4月15日
【市場綜述】
受一季度經(jīng)濟數(shù)據(jù)樂觀情緒影響，上周上證綜指、深證成指、中小板指和創(chuàng)業(yè)板指漲幅分別為3.122%、3.07%、2.66%和3.57%，市場整體呈現(xiàn)普漲格局，但后半周分化嚴重。上周披露2016 年一季度等部分重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)，經(jīng)濟短期企穩(wěn)，同時CPI略低于市場預(yù)期，消除市場對未來滯漲的擔(dān)憂，其他經(jīng)濟數(shù)據(jù)看整體符合預(yù)期，其中GDP 同比增長6.7%，2015年四季度 6.8%；3月工業(yè)增加值同比增長6.8%，前值5.4%；1-3月固定資產(chǎn)投資累計增速10.7%，前值10.2%；3月社會消費品零售總額10.5%，前值 10.2%；3月新增人民幣貸款 1.37萬億，前值 7266 億元；3月M2同比 13.4%，前值13.3%。從外圍市場看，漲多跌少，短期看市場風(fēng)險偏好有所上升。
展望4月份中下旬，我們認為市場可能依然圍繞匯率、經(jīng)濟、通脹以及信貸四大核心問題展開；短期看，匯率穩(wěn)定、經(jīng)濟回暖、信貸寬松的邊際改善無疑利好A股市場，但同時我們也看到通脹預(yù)期也在抬頭，盡管上周CPI數(shù)據(jù)低于預(yù)期，但豬價正創(chuàng)近年以來新高，因此后期CPI數(shù)據(jù)依然影響市場短期走勢的重要因素之一；同時我們依然警惕美聯(lián)儲加息預(yù)期的變化，考慮到美聯(lián)儲貨幣政策與全球流動性呈強正相關(guān)關(guān)系，一旦加息預(yù)期上升，全球流動性將面臨收縮，A股同樣也將受到影響。
【東海美麗中國（本基金基金經(jīng)理：胡德軍）】
上周東海美麗中國繼續(xù)采取低倉位的謹慎的操作策略，整體表現(xiàn)穩(wěn)定；上周基金上漲1.72%，近四周上漲3.45，最新凈值為1.008；近期市場風(fēng)險偏好有所回升，但對未來依然分歧較大，我們短期依然將維持低倉位的配置特征，同時重點布局新興成長領(lǐng)域和通脹受益類品種，控制風(fēng)險為主。
【東海社會安全（本基金基金經(jīng)理：杜斌）】
上周（4月11日—4月15日）中證安全指數(shù)振蕩上行，周五收盤2820.8點，突破前周高點2793.59，較前周上漲4.4%，周內(nèi)振幅為4.14%，周成交金額1132億元，較前周906億元成交金額放大25%,呈現(xiàn)出價增量漲的格局。
目前政策面仍然較為寬松和積極。今年一季度，央行在公開市場操作上凈投放3100億元，是近六個季度的最高水平。3月新增人民幣貸款1.37萬億元，社會融資規(guī)模2.34萬億元，均大幅高于預(yù)期。財政政策更為積極，2016年《政府工作報告》中提出安排財政赤字2.18萬億元，同比增加5600億元。
從2016年第一季度的統(tǒng)計數(shù)據(jù)來看，，宏觀經(jīng)濟在投資增速、價格水平、企業(yè)利潤等多個方面均出現(xiàn)了不同程度的增長，前兩個月規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)利潤總額增長4.8%，新增利潤355.4億元，是去年6月份以來首次月度正增長；3月份，制造業(yè)PMI為50.2%，比2月份回升1.2個百分點，自去年8月以來首次回到榮枯線以上，經(jīng)濟企穩(wěn)好轉(zhuǎn)趨勢明顯。同時房地產(chǎn)市場交易量明顯回升，房地產(chǎn)和基建投資回暖，1-3月全國房地產(chǎn)開發(fā)投資同比增長6.2%，基建投資同比增長19.3%，創(chuàng)下十個月來新高。
預(yù)計未來短期流動性仍將處于寬松趨勢，因此市場仍處于較為積極利好的環(huán)境中，我們?nèi)匀痪S持之前的觀點，A股市場的信心仍處在逐步恢復(fù)的過程中，預(yù)計中證安全指數(shù)近期仍將大概率延續(xù)振蕩上行的格局。
【債市觀察（東海祥瑞基金基金經(jīng)理：祝鴻玲）】
受下周MLF到期等因素的影響，本周資金面呈穩(wěn)中略有趨緊的態(tài)勢，資金價格中樞較上周有所上行，至上周末銀行間短端1天和7天分別上行1BP和6BP至1.98和2.32%，中長端14天和1M分別上行3BP和5BP至2.68%和2.77%。同時，本周為宏觀經(jīng)濟數(shù)據(jù)的集中發(fā)布期，數(shù)據(jù)體現(xiàn)了短期經(jīng)濟穩(wěn)中略有改善的狀態(tài)，特別是PPI環(huán)比轉(zhuǎn)正，地產(chǎn)銷售的提升帶動居民貸款繼續(xù)高位等。受宏觀數(shù)據(jù)、信用事件等因素的影響，本周債市收益率繼續(xù)上行。具體來看，1年、3年、5年、7年和10年期國債分別收于2.22%、2.45%、2.63%、2.84%和2.92%，較上周分別上行5BP、7BP、13BP、3BP和持平；1年、3年、5年、7年的2A+企業(yè)債分別收于3.22%、3.64%、3.92%和4.33%，分別較上周上行19BP、27BP、18BP和12BP。
東海祥瑞債券型證券投資基金自2016年3月25日開展基金的投資運作以來，我們結(jié)合當(dāng)前市場走勢和封閉期等因素，對基金資產(chǎn)主要進行了現(xiàn)金管理方面的操作。從3月24日基金合同生效至4月15日末共計23個自然日，當(dāng)前東海祥瑞A凈值為1.001，與上周末持平；東海祥瑞C凈值為1.001，較上周增長0.10%。
考慮到中長期宏觀經(jīng)濟基本面仍然較弱，貨幣政策和財政政策預(yù)計將繼續(xù)保持寬松的基調(diào)，這為債市行情的進一步長期演繹提供了較好的基本面背景。但由于前期穩(wěn)增長措施的出臺，當(dāng)前宏觀經(jīng)濟短期內(nèi)出現(xiàn)企穩(wěn)向好跡象，加之近期債券市場部分產(chǎn)能過剩行業(yè)的債券出現(xiàn)違約，市場對于低評級債券的信用風(fēng)險擔(dān)憂加大。基于上述分析，我們將采取穩(wěn)健的操作策略，主要投資于短久期和優(yōu)質(zhì)行業(yè)的高評級的債券，建倉節(jié)奏上也會相對平穩(wěn)，爭取為客戶創(chuàng)造安全穩(wěn)定的收益回報。
聲明：本文的觀點、分析及預(yù)測僅代表作者個人意見，不代表東?；鸸芾碛邢挢?zé)任公司（以下簡稱“本公司”）立場，也不構(gòu)成對閱讀者的投資建議。本公司或本公司相關(guān)機構(gòu)、雇員或代理人不對任何人使用此全部或部分內(nèi)容的行為或由此而引致的任何損失承擔(dān)任何責(zé)任。未經(jīng)本公司事先書面許可，任何人不得將此報告或其任何部分以任何形式進行派發(fā)、復(fù)制、轉(zhuǎn)載或發(fā)布，或?qū)Ρ緦趦?nèi)容進行任何有悖原意的刪節(jié)或修改。基金有風(fēng)險，投資需謹慎。
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