來源:21世紀經(jīng)濟報道 時間:2016-11-01
IPO核查范圍正在進一步擴大，主動撤回甚至已終止審核的項目也成為了被核查目標。
IPO的核查利劍仍然高懸于審核長隊上空，覆蓋范圍也正在進一步擴大。
21世紀經(jīng)濟報道記者從多位投行人士處了解到，監(jiān)管層正在更大范圍內啟動IPO核查工作。值得一提的是，此輪核查是今年年中的IPO財務核查的延續(xù)和范圍擴大。
但與往常不同的是，近期的核查范圍正在進一步擴大，除正常的IPO排隊、借殼上市等項目外，主動撤回甚至已終止審核的項目也成為了被核查目標。另一方面，也有部分排隊企業(yè)在項目核查的“全覆蓋”預期下，希望盡快推動IPO節(jié)奏，主動迎接核查的到來。
10月30日，21世紀經(jīng)濟報道記者從部分券商人士處確認，當前已有具體的被否項目被明確為監(jiān)管層的核查對象，且相關項目IPO的被否原因與核查內容并無直接關聯(lián)。
證監(jiān)會數(shù)據(jù)顯示，截至10月27日，滬深兩市目前仍有757家企業(yè)處于IPO排隊狀態(tài)，而年內已有57家公司終止審查。
事實上，IPO核查的嚴格化是監(jiān)管層對新股發(fā)行環(huán)節(jié)進行高壓整頓和治理的再進一步。在業(yè)內人士看來，在更大范圍掀起IPO核查風暴，一方面是在進一步規(guī)范資本市場的發(fā)行運作，打擊各類違法違規(guī)行為；另一方面也能通過強化過程監(jiān)管、責任監(jiān)管，對IPO排隊、申報發(fā)行人、中介機構形成一定的震懾作用。
被否項目入列
10月30日晚，多位投行人士告訴21世紀經(jīng)濟報道記者，監(jiān)管層正在強化新一輪的IPO核查工作，并在核查對象、核查內容等要素上進行了升級。
“(核查)將針對發(fā)行人的財務情況、歷史沿革、股權問題及可能存在的信息披露問題展開，覆蓋范圍也將在原有基礎上再次擴大。”上海一家券商準保代告訴21世紀經(jīng)濟報道記者。
據(jù)業(yè)內人士透露，核查范圍將不僅限于IPO、借殼上市排隊企業(yè)，甚至連部分撤回材料或申請被否的IPO項目也可能成為核查標的。
“現(xiàn)在一些項目不僅針對排隊審核的企業(yè)，就連撤回材料，甚至連申請被否的公司也可能成為被核查底稿的對象。上周IPO核查的項目當中，就包含了這一類公司?！北本┑貐^(qū)一位接近監(jiān)管核查團隊的投行人士表示，“這說明IPO的核查范圍正不斷擴大。”
值得一提的是，部分被否項目與IPO過程中可能存在的財務問題或信披違規(guī)并無直接關系。21世紀經(jīng)濟報道記者了解到，今年IPO被否的一家東北擬上市公司，其被否原因與支撐其核心技術的一項專利權屬糾紛尚未完成理清有關，但其仍然在上周成為了核查對象。
21世紀經(jīng)濟報道記者查詢發(fā)現(xiàn)，上述擬上市公司的發(fā)行申請早在今年上半年的一次發(fā)審會中就遭到了監(jiān)管層的否決，彼時發(fā)審委曾圍繞其專利事項提出多項質疑。
“(上述)項目問題主要是核心技術的權屬少了材料，找糾紛方索要的時候，因為對方知道公司要上市，于是就提出了比較多的條件，這讓公司在上市審核中比較被動?！鄙鲜霰缓瞬轫椖康谋Ｋ]券商人士透露，“相當于項目本身是因為一些權屬問題被終止的，但上周還是成為核查對象了。”
然而，專利權屬糾紛并不意味著IPO申報存在違規(guī)，前述券商人士也坦言，監(jiān)管層的核查原因，大概率與對IPO項目的否決本無關聯(lián)，而是核查范圍擴容的結果。
“并不是說項目被否了才核查的，而是核查把被否項目也列入了范圍，所以我們也在對底稿進行準備?！痹撊耸客瑫r表示，棄項被核查的情況或并非孤例。“核查范圍明顯擴容了，這一段時間可能還會有其他被否或主動撤回的項目被核查?！?/span>
在核查范圍擴容、力度加大的高壓態(tài)勢下，也有部分公司選擇主動“擁抱”核查。例如21世紀經(jīng)濟報道記者日前獲悉，杭州的一家農業(yè)上市公司主動要求監(jiān)管層核查。
“因為現(xiàn)在企業(yè)擔心如果不核查的話，IPO會遭遇阻力，之前公布的幾個案件都是農業(yè)企業(yè)，所以企業(yè)也擔心和行業(yè)有關?！币晃唤咏鲜鰯M上市公司人士透露。
強化過程監(jiān)管
有接近監(jiān)管層人士表示，對IPO項目的核查延伸至撤回、被否的項目的可能性，早年也曾被業(yè)內所探討。
“這個問題早些年也有過討論的；出發(fā)點就是對IPO審核不以結果導向，而是以過程導向來核查執(zhí)法，強調對IPO的過程監(jiān)管。”一位接近監(jiān)管層人士表示，“其實相當于是進一步在明確和落實包括券商、會計師事務所等在內中介機構的責任。”
值得一提的是，早在2013年IPO暫停期的財務大核查時期，曾有不少公司因種種原因主動撤回材料。在業(yè)內人士看來，針對此類項目的“秋后算賬”，也能夠對IPO申報長隊形成過濾和警示作用。
“一些不規(guī)范運作的公司的確對上市申報等事情存在僥幸心理，中介機構也會從中配合；有時候公司看到有壓力了會主動選擇撤回材料，還有些公司被否了，就算申報階段存在問題也不會被追究，但這種狀態(tài)目前看正在發(fā)生變化。”前述上海地區(qū)準保代稱。
該準保代坦言：“監(jiān)管層正在用行動來詮釋，無論是否撤回、是否通過，申報人都要滿足IPO審核環(huán)節(jié)的合規(guī)事項，否則存在的違規(guī)情節(jié)仍要被追究?！?/span>
另一個與此次IPO核查有關的特征也被業(yè)內所關注，那就是核查工作的常態(tài)化。
事實上，今年年中以來證監(jiān)會開展并不斷升級的監(jiān)管核查，也激起了不少投行人士對兩年前IPO暫停階段的財務大檢查的回憶，只是這一次，IPO的申報和批文卻并未暫停。
雖然2013年的財務核查曾被明確為常態(tài)化監(jiān)管的手段之一；然而此次“邊發(fā)、邊審、邊核查”，讓業(yè)內人士感受到了更加強烈的“常態(tài)化”味道。
“專項核查并不是臨時起意，或為了找出問題而檢查；核查并沒有影響到正常的宏觀發(fā)審流程，該發(fā)的批文并沒有不發(fā)，但一邊也對排隊企業(yè)進行底稿核查。”深圳一家券商保薦代表人評價稱，“這樣的狀態(tài)，意味著IPO的核查將更加常態(tài)化、日常化，我認為不排除IPO檢查未來有被制度化的可能?！?/span>
來源：21世紀經(jīng)濟報道
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